小规模基金系列报告：基金清盘加速,一探迷你基金原委

公募基金市场近期呈现一些显著的变化。我们看到公募基金的平均规模正在逐渐下滑。在2015年底达到峰值30.42亿元后，这一数字在随后的时间里不断下降。截至今年一季度末，这一平均规模已经降至约21.7亿元。尤为值得关注的是，规模小于5千万的基金数量已达到惊人的198只，而规模小于两亿的基金数量更是高达843只。与此小规模基金的清盘速度也在加快。仅在上个月，就有多达7只基金宣布终止合同并进入清算程序。其中，部分保本基金因无法满足存续要求而被迫清盘，另有部分基金则触发了清盘条款。四月无疑成为了公募基金清盘最为密集的月份。

深入各类基金的表现，我们发现指数型基金的规模相对偏小。这既是因为其较大的波动性和风险，使得部分投资者选择规避；也是因为在我国市场中，主动管理确实能够带来超额收益，使得投资者更偏好于购买主动管理型基金。对于指数型基金而言，虽然先发优势很重要，但更重要的是满足市场需求。一些细分领域的指数基金，由于受众有限，往往规模较小。在发行此类产品时需慎重考虑。

主动管理股票型基金的规模持续低迷，主要原因是其历史业绩较差，同时基金的替代效应也不容忽视。这类基金的投资者主要以个人为主，机构投资者则相对谨慎。债券型基金的规模与基金业绩有一定关联，尤其是个人投资者更看重业绩。机构资金对债券型基金规模的影响则更为直接。

在QDII基金方面，如果海外投资能力跟不上，建议仍应以指数型产品为主。细分领域的QDII基金由于受众面较小，规模往往有限。对于一些有吸引力的QDII产品，如果不能实现投资目标，同样会面临被赎回的风险。主流市场的基金仍然供不应求，但即使表现稍差，仍有投资者愿意买单。

需要强调的是，本报告仅为专题类研究报告，涉及的基金仅为案例，不构成任何投资建议。华宝证券有限责任公司建议投资者在做出投资决策时，应充分考虑自身的风险承受能力和投资目标，谨慎决策。