快递单价如期回升，建议关注估值修复

回顾快递价格旺季波动规律，预测未来走势

近年来，快递企业在旺季前上调价格已经成为行业惯例。这一策略不仅有助于快递企业在繁忙季节实现最佳经济效益，降低运营成本，还能有效减少服务投诉。我们来回顾一下过去数年中旺季前后的快递价格变化规律。

在每年的“双十一”购物狂欢节前，即九月底，快递公司通常会提高快递价格。这一提价策略能有效应对购物高峰期带来的巨大压力，保障服务质量。紧接着，“双十一”过后，快递价格会在十二月回落至旺季前的水平。在春节后的三个月，即三月份，快递价格的降价幅度最大。这需要我们密切关注价格策略的变化，以便灵活应对市场变化。

过去一年，电商快递市场经历了非理性的价格战，导致快递公司总部与加盟网点均面临盈利压力。预计在未来的旺季，快递企业可能会重新实施提价策略。考虑到全网派送费用的上调以及稳定网络的内生需求，旺季过后的运价回落也有望保持理性。整个行业仍在经历集中出清的阶段，2022年春节后的头部企业价格策略值得我们重点跟踪。

另一方面，航空出行受到疫情影响，国庆期间的出行需求和票价可能受到影响。本土疫情的再次爆发阻碍了国内客流的恢复，国内航空客流仅恢复到2019年的八成。预计国庆期间的机票预定进度将明显慢于2019年。虽然短期疫情影响了航空公司的业绩，但待疫情得到控制后，航空公司的盈利有望超预期恢复。对于具有潜力的航空公司，建议把握底部机会，如中国国航、中国东航、南方航空等。

在快递行业，单票收入正在回升，预计未来半年将继续改善。尽管社会零售和上游商流增速放缓，但快递业的增长依然稳健。短期派送费用的传导和旺季提价有助于行业单票收入的回升。而在集运市场，美国终端需求保持旺盛，港口也在提升产能。美国的港口拥堵问题仍是核心瓶颈，预计集运市场的“紊乱”在短期内仍将持续。

最后要提示的是，国内疫情反复、全球疫情持续、病毒变异、管制政策等因素都可能影响行业走势，需要我们保持警惕。