开源证券：食品饮料行业逐渐筑底，关注修复机会

【食品饮料】行业趋势逐渐筑底，迎来修复机遇行业投资策略分享

随着2022年的展开，食品饮料行业经历了一轮波动，行业的投资策略也备受关注。接下来，让我们一起这个行业的投资机遇。

年初至今，食品饮料板块的表现相对较弱，主要源于其估值的回落。在2022年1-4月期间，食品饮料板块的跌幅达到了15.3%，相较于沪深300指数，其表现更为逊色。深入分析后发现，股价下跌的主要原因在于估值的回落，而非业绩不佳。预计2022年净利润增长24.7%，但PE较2021年底已经回落了33.2%。

食品饮料行业的一季报表现呈现出明显的分化特性。白酒业绩普遍较好，大众品则出现了分化。春节期间，大部分区域的白酒表现超出了预期，主要得益于疫情的影响相对较小，政策宽松下的返乡率提升，以及消费回暖。3月下旬的疫情对白酒的影响并不大。大众品则面临营收与利润的压力，这主要源于疫情和乌俄战争的影响。

接下来是疫情这个主要变量的考量。在二季度，大众品领域可能会面临一些挑战，但我们认为这也是一个加配的机会。一方面，白酒在春季的消费旺季已经表现出强劲势头；另一方面，考虑到疫情的影响，二季度应是需求筑底后逐步企稳的过程。我们预期大众品在二季度可能会有更好的表现。

对于投资主线，我们认为应围绕疫情的变化节奏，关注消费的复苏机会。我们认为疫情对消费的影响在二季度可能会达到顶点，然后随着疫情的控制而逐渐减弱。我们建议投资者从两条主线把握投资机会：一是寻找低估值、景气度高的行业龙头做中长期配置；二是根据企业季度间的业绩波动寻找短期高增长品种。

我们推荐的投资标的有贵州茅台、山西汾酒、海天味业、涪陵榨菜等。伊利股份、五粮液、青岛啤酒、重庆啤酒、东鹏饮料等也值得关注。

需要提示的风险包括宏观经济波动风险、消费复苏低于预期风险以及原料价格波动风险。投资需谨慎，决策需明智。在把握食品饮料行业投资机会的也要时刻关注风险，做好风险管理。