制造业2025年二季度全景气盘点：看好光伏领域中的硅料与光伏设

深入探访562家制造业巨头，超70%已公开2021年成绩单，整体业绩显著增长。这些企业在全球供应链面临原材料涨价、缺芯和疫情等多重压力下，依然展现出强大的韧性。其整体营收与预期相符，但净利润因上述不利因素而有所波动。

当我们聚焦到这些制造业企业的表现时，不难发现许多领域在2021年实现了惊人的增长，如光伏、半导体、工业自动化和电池等。尤其是光伏领域，其中的硅料和光伏设备表现尤为突出。而对于即将到来的2022年，我们更是对新能源赛道持续看好，尤其是光伏产业中的设备和硅料，以及锂电设备优质公司。

与此“制造强国”战略正加速推进产业升级和国产替代。在智能先进制造升级的大背景下，工业自动化及工程机械、智慧电网（智能开关领域）、汽车智能化（智能座舱产业链）等成为最值得关注的方向。而在国产替代领域，半导体设备及设计、IGBT等也展现出极高的成长潜力。军工中的航空、军工电子元器件等领域同样不容忽视。

策略建议方面，我们强烈推荐光伏串焊机龙头、微型逆变器龙头禾迈股份、受益于结构化的宏力达、海上风超预期增长的海缆龙头东方电缆，以及锂电相关的宁德时代、亿纬锂能等。在制造升级中的国产替代领域，我们最看好工程机械中的三一重工和恒立液压等。“十四五”期间军工行业将迎来前所未有的发展黄金期，建议重点关注军工电子的振华科技以及航空领域的中航重机和新雷能等。家电行业中，我们长期看好地位优势明显的白电龙头海尔智家以及基本面确定性强的低估值厨电龙头老板电器等。

投资过程中也存在一些风险，如原材料价格的上涨可能导致的盈利不及预期、新能源汽车渗透率不足、光伏装机量不及预期以及疫情反复和俄乌冲突影响全球供应链恢复等。投资者在做出决策时需全面考虑这些因素。

制造业在面临多重挑战的依然展现出强大的生命力和广阔的发展前景。对于投资者来说，这是一个值得深入挖掘的领域。