张清华：增持光伏、电子行业配比 积极参与科创版和创业版网下打

基金三季报已悉数披露完毕，其中易方达新收益混合基金经理张清华对市场的解读值得深入挖掘。在债券市场层面，随着经济持续修复、央行货币政策逐步回归常态以及市场风险偏好逐渐提升，债券收益率呈现震荡上升的态势。在三季度，市场情绪波动频繁，主要表现为股债跷跷板效应显著。月初时，股市大涨对债券市场形成压力，长端利率快速上升；然而在下半月，风险偏好回落和部分配置力量的出现使得债市有所回暖。

进入八月后，经济数据呈现短期改善的态势，引发了市场对流动性担忧的增强。尤其是银行超储率偏低、同业存单发行利率快速上升，导致中短端利率的上升幅度大于长端，使得债券收益率曲线呈现熊平行情。在月末之际，资金面紧张的状况逐渐缓解，短端利率上升的斜率也略微趋缓。

在权益市场方面，三季度前两月市场整体表现良好，各类风格及指数品种均有所表现。这得益于国内外经济修复和流动性宽松的大环境，金融股的快速上涨推动了A股短暂的全面牛市行情。随着市场短期过热和监管对杠杆行为的警惕增强，市场情绪逐渐转向谨慎。进入九月后，受美股波动、海外疫情反复等因素影响，股市呈现下跌趋势。尤其是年初以来持续强势的大消费板块出现明显回调，而低估值、顺周期板块则维持震荡态势。

在此期间，该基金组合规模有所增长，权益仓位仍保持较高水平。在操作上，基金经理对个股持仓进行了优化调整，主要增持光伏和电子行业，同时减持家电和汽车行业。他们积极参与科创版和创业版注册制下的网下询价打新。在债券方面，基金经理维持仓位水平不变，以保持流动性为主。整体而言，该基金在复杂的市场环境下展现出了灵活的操作策略以及精准的市场洞察力。

该基金在债券和权益市场方面均展现出丰富的操作经验和深入的市场理解。面对复杂多变的市场环境，基金经理能够灵活调整策略并保持冷静的投资判断，为投资者带来稳健的投资回报。