长盛基金：隔夜美股大跌不改变对A股中期震荡乐观判断

昨夜全球市场瞩目，美股震荡剧烈

随着长盛基金研究部的解读，隔夜美股的大跌引起了广泛关注。道琼斯工业跌幅高达-6.90%，纳斯达克指数跌幅也达到了-5.27%。尽管科技板块展现出韧性，其表现仍然优于资源航空等传统经济修复板块。对于这次市场波动，长盛基金进行了深入分析。

直接诱因是美联储对长期经济状况的悲观表态以及第二波疫情风险的加剧。更深层次的原因在于美股风险收益比的阶段失衡，这次大幅调整实为风险释放。

回顾全球风险资产自3月下旬以来的反弹，其背后的推动力是美联储及时释放流动性。疫情对经济的永久或非永久冲击是客观存在的，纳指在短期内迅速依赖估值回升再创新高，本身就蕴含了较大的短期风险。

从市场结构信号来看，部分主体对美股短期的乐观情绪过于高涨。例如，数据显示上周看涨期权买入量创下过去二十年来的单周最高纪录。全球股市市值自低点增加了约22万亿美元，反弹幅度超过了全球央行向经济体系注入的货币刺激规模。这些都反映出市场对美股短期表现的过于乐观预期。

对于A股市场，长盛基金认为即便受到短期影响，也不会改变中期震荡乐观的判断。海外股市的影响和货币环境可能在短期内对指数及外资重仓板块形成压制。但根据实证数据，海外股市的大幅调整会对A股的阶段性波动产生影响，影响路径包括外资流动和风险溢价。在美股暴跌时，两边市场的相关性会显著提高。值得注意的是，近期随着美股上涨，外资持续净流入。历史上，外资持续流入期间，A股更易上涨；而一旦外资流动受到影响，A股的表现可能会受到压制。全球风险资产的走势对A股的外资流动具有重要影响。

长盛基金认为投资者需要保持谨慎乐观的态度，既要关注海外市场的动态，也要深入分析国内市场的实际情况。在全球经济复苏的大背景下，机遇与挑战并存，投资者需灵活应对各种市场变化。