东吴证券：VV116制剂及其产业链市场空间较大

VV116制剂及其产业链：巨大的市场空间与潜力

近日，一种名为VV116的口服核苷类抗新冠病物引起了广泛关注。这一药物由中科院上海药物研究所等机构共同研发，是抗击新冠疫情的新希望。初步数据令人振奋，其三期临床数据即将出炉。

VV116是一种针对新冠病毒的候选药物，通过对比瑞德西韦的结构进行修饰，具有更强的肺靶向性，更适合COVID-19抗病毒治疗。其药代动力学显示具有强大的病毒抑制活性，且靶点保守，对变异毒株同样有效。自2022年1月中国启动临床试验以来，VV116进展迅速，目前已获得乌兹别克斯坦的定价批准，并有望在近期披露三期临床数据，6月份有望获批上市。

随着全球对新冠病毒治疗药物的需求日益迫切，我国急需储备国产新冠小分子药物。VV116以其先发优势，预计有望实现千亿市场空间。我们预计国内新冠药物储备规模可能达到1-3亿人份/年，VV116的销售额在审慎预测下约为600-1000亿元，乐观预测下则有望达到1800-3000亿元。

除了药物本身的巨大潜力，VV116制剂及其产业链的市场空间同样广阔。根据三期临床数据推算，每人每疗程需要3.6g原料药，这为原料药和关键中间体供应商带来了巨大的商机。在审慎/中性/乐观假设下，VV116原料药的市场空间分别约为72/144/216亿元。关键中间体的市场空间则分别为约50/100/150亿元。

对于投资者而言，关键中间体、原料药及制剂的潜在供应商具有巨大的利润空间。推荐的关键供应商包括某些关键中间体及前端中间体的潜在供应商，以及VV116原料药的潜在供应商。制剂的潜在供应商同样值得关注。

投资总是伴随着风险。对于VV116及其产业链，存在的风险包括研发失败、订单不能确认以及中间体和原料药的降价风险等。投资者在决策时需充分考虑这些风险。

VV116制剂及其产业链展现出了巨大的市场空间和潜力。随着疫情的演变和药物研发的进展，我们将继续关注这一领域的动态。