华创证券：维持思摩尔国际强推评级 目标价22.6港元

华创证券发布研究报告，强烈推荐思摩尔国际（股票代码：06969），并设定其目标价为22.6港元。据预测，该公司2022年至2024年的归母净利润将达到惊人的数字：35.2亿元、49.3亿元和61.1亿元。以当前股价计算，其PE值分别为25.4倍、18.2倍和14.6倍。这表明，思摩尔国际拥有巨大的市场潜力和投资价值。

报告亮点和关键信息梳理如下：

思摩尔国际的全资子公司深圳麦克韦尔科技和深圳麦克兄弟科技（股票代码：002562）最近获得了专卖生产企业许可证。这是继7月20日旗下韦普莱思科技获得生产许可证后，再次传来的喜讯。目前，思摩尔国际已有三家子公司获得生产牌照，充分显示出公司在行业内的强大实力和广泛布局。

对于国内市场，报告指出当前已有超过百家企业获得生产牌照，其中11家品牌获得了品牌持牌类生产许可证，基本覆盖了主流品牌。思摩尔国际在其中占有一席之地，其生产配额额度高于过去三年平均值，显示出国内批准额度的相对充裕。未来的不确定性在于消费者对新国标口味的接受度，以及后续的转化与留存情况。尤其值得关注的是8月，可能成为内销的重要观察窗口期。

对于产品策略，YOOZ近期宣布自8月起将停产所有非国标类产品，这对渠道端销售情况的影响将为国内市场提供参考。在集合店模式下，品牌渠道差异被抹除，竞争更加激烈。产品的口味成为消费者做出购买决策的关键因素。由于过去几年口味的调香经验储备不足，具备调香优势的头部中游企业将更加受到重视。品牌方将向中游企业集中，这无疑对思摩尔国际是一个利好。

外销市场的表现同样引人注目。英美的雾化收入在上半年就实现了显著增长，其市场份额也在不断扩大。特别是其一次性雾化产品VuseGo在英国的推出取得了良好反响，有望在欧洲地区实现高速扩张。这无疑为思摩尔国际的FEELMMax产品带来了巨大的市场机会和潜力。思摩尔国际在内外销市场均表现出强劲的增长势头和市场前景。