券商3季报或延续高增，关注保险投资端边际催化

前瞻非银金融行业：券商3季报预期高增，保险投资端边际变化受关注

随着资本市场的持续繁荣，非银金融行业在2021年3季报中的表现备受瞩目。投资结论明确指向券商3季报的延续高增，同时关注保险投资端的边际变化。

一、券商板块：基本面稳固，交易层面乐观，4季度有望获超额回报

市场成交量维持旺盛，基金新发回暖，IPO和再融资规模稳步扩张。北交所设立的利好政策持续，为券商带来了前所未有的发展机遇。随着居民资产向资本市场增配的趋势不变，券商的财富管理和机构业务迎来最佳发展时期。预计上市券商前3季度净利润增长28%，年化ROE有望达到10.5%。东方证券、广发证券、东方财富、华泰证券等头部券商的单Q3净利润环比有所增长，估值与盈利空间仍大。

二、保险板块：负债端改善待观察，投资端边际变化成关注焦点

虽然寿险保费同比增速维持低位，代理人转型和人力规模下降对保险业造成一定压力，但队伍转型、疫情影响及政策引导可能促使企业更注重代理人队伍的专业化与职业化。目前保险估值已充分反映市场悲观预期，投资端边际变化可能成为催化估值修复的关键因素。地产链条风险担忧有所缓解，未来利率变化趋势值得关注。推荐中国太保和平安保险，它们在寿险转型和管理层经验方面表现出色。

三、资本市场与利率波动带来的不确定性

尽管非银金融行业的整体表现乐观，但仍需警惕资本市场和利率波动带来的不确定性。保险负债端改善和券商ROE提升幅度不达预期的风险也需关注。

非银金融行业在2021年3季报中的前景值得期待，尤其是券商和保险板块。投资者应关注市场动态，合理配置资产，以实现收益最大化。

四、投资建议

推荐关注东方证券、广发证券、华泰证券等券商类股票，以及中国太保和平安保险等保险类股票。也建议关注其他有潜力的个股如兴业证券、国泰君安等。在进行投资决策时，请务必注意风险控制，理性投资。