华晨中国中性评级 目标价8.4港元

【公司特写】聚焦华晨宝马：乘风破浪的销量巨头与未来的财富盛宴

在华晨中国（股票代码：01114）与宝马的强强联合下，2020年销量增速显著上扬，飙升至行业前沿的领跑地位。宝马的销量增速远优于行业平均水平，展现出中国汽车市场的巨大潜力与强劲需求。在这一波增长背后，更有一个不可忽视的推动力华晨宝马的销量增长引擎。

中国市场豪华车消费趋势持续走强，华晨宝马更是其中的佼佼者。尤其值得关注的是，随着2022年宝马X5国产化的落地，这一趋势预计将为公司带来更大的边际增量。预计这一举措将进一步提升宝马品牌的影响力，车型周期也将驱动其销量持续增长，为公司带来丰厚的利润增长。

随着豪华车消费市场的繁荣，华晨宝马不仅在销量上取得显著成绩，更在股权交易方面迎来重大进展。根据公司公告，宝马集团计划以290亿人民币的价格购买华晨中国持有的华晨宝马25%的股权。这一交易完成后，宝马集团在华晨宝马的股权占比将提升至75%，显示出宝马对华晨宝马的高度重视与长期承诺。双方还同意延长合资公司的经营期限至2040年，并进一步扩大产能，引入更多车型。这对于华晨中国来说，不仅是一次重要的现金流补充，更是一次宝贵的战略机遇。一旦交易完成，预计公司将获得更多的投资收益。

在股权交易的利好推动下，我们对华晨宝马的未来充满期待。假设交易顺利完成，我们预测华晨中国仍持有华晨宝马的股权价值将达到数百亿人民币。按照当前的估值标准，我们认为公司拥有巨大的投资潜力与吸引力。也存在一些风险点需要注意，如未来宝马销售不及预期、股权交易落地困难等。但总体来看，这些因素并未改变我们对公司的乐观预期。在多种利好因素的驱动下，华晨宝马未来的市场表现有望更加强劲。无论是在销量增长、品牌提升还是股权交易方面，都将为公司带来更多的机遇与挑战。对于投资者而言，这无疑是一场不容错过的财富盛宴。