食品饮料：茅台释放积极信号，调味品逐渐回暖

【食品饮料行业周报】：茅台引领行业回暖，调味品市场展现积极信号2022年6月19日

随着疫情的有效控制，食品饮料行业逐渐展现活力，特别是在本周，行业积极信号不断释放。在6月13日至6月17日的观察期内，食品饮料指数涨幅达到2.7%，在一级子行业中排名第9，表现优于沪深300指数约1.0个百分点。其中，肉制品、预加工食品和其他酒类等子行业的表现尤为突出。

贵州茅台作为行业的领军企业，本周召开股东大会，传递出积极的信号。在供给端，白酒行业正在向优势产区和优势企业集中，头部企业正在形成新的竞争格局。而在需求端，新消费趋势正在形成，年轻群体的消费习惯正朝着时尚化和消费分化的方向发展，标志着新消费的升级。在此背景下，贵州茅台确保实现全年15%的增长目标，并推动高质量发展。

不仅如调酒行业的领军企业茅台在积极推动行业的回暖，随着餐饮业的逐渐回暖和渠道信心的增强，调味品市场也展现出了积极的信号。我们观察到行业发生了三个层面的变化：短期经营逐月改善，需求逐渐好转，物流通畅使供给基本恢复正常。费用投放结构和渠道结构也发生了相应的变化。

在行业恢复的过程中，我们推荐以下几个公司组合：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、海天味业和涪陵榨菜。这些公司在行业中的表现各有亮点。例如，贵州茅台当前回款进度过半，终端需求平稳，库存低位；五粮液节日动销平稳；山西汾酒终端动销顺畅；海天味业在消费复苏时期力争更多市场；涪陵榨菜的需求受益于疫情，全年利润率提升。

我们也要注意到一些可能的风险，如经济下行、食品安全、原料价格波动以及消费需求复苏低于预期等。在投资过程中，需要保持警惕并做好风险管理。食品饮料行业正在积极回暖，特别是白酒和调味品市场，展现出良好的发展势头。让我们共同期待这个行业的未来发展吧！

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