碧桂园服务买入评级 目标价92.23港元

中信证券发布研究报告，强烈推荐投资者购买碧桂园服务（股票代码：06098），并设定了明确的目标价：92.23港元。

报告中详细了碧桂园服务在2020年的业绩表现。公司的营收和净利润均实现了显著的增长，同比增长率均超过60%。具体而言，年度营收达到了惊人的156亿元，而净利润也达到了27.8亿元。这一业绩的驱动主要来自于公司管理规模的迅速扩大以及新盈利点的不断涌现。

报告进一步指出，公司在过去的一年里，无论是在合约面积还是管理面积方面，都取得了显著的增长。社区增值服务对毛利的贡献也达到了惊人的21.3%，其收入和增速均超过行业平均水平。公司推出的增值创新服务和社区传媒业务也呈现出超过200%的增速，表现十分亮眼。

结合公告并购的蓝光嘉宝以及正常的第三方拓展策略，预计公司今年的合约面积将突破11亿平米，管理面积也将接近6亿平米，成为业内规模最大的公司之一。规模在这个行业中至关重要，它不仅是提高效率、培养增值服务能力的关键，也是吸引高质量人才的基础。公司雄心勃勃地提出了到2025年实现千亿收入的目标，其中物管收入和其他城市服务收入也将有显著的增长。

值得一提的是，虽然公司并非传统意义上中国最好的物业管理品牌，但其品牌拓展合同管理面积已经达到了接近行业最高水准。公司在一二线城市的项目在管占比已经达到了40%，显示出公司在品牌形象上的显著提升。存量项目占公司新增外拓项目的比例也超过了三分之二，这标志着存量房管理权的转移将越来越普遍，也反映了公司品牌的突破。

报告还强调了公司在人才储备方面的优势。公司通过多种计划储备了超过1200名人才，这将有助于公司在未来进一步扩大业务版图时，保持服务品质不掉线，及时应对突发***。公司在区域布局和项目均价提升的基础上，人均在管面积也实现了显著的提升，规模经济的优势已经显现。

中信证券对碧桂园服务的前景充满信心，认为该公司是行业内的一颗璀璨明星，值得投资者高度关注。