长安基金徐小勇：风格判断有不确定性

长安基金徐小勇解读市场趋势

当前市场风格多变，充满不确定性。在这样的背景下，我们围绕成长股展开的投资策略始终保持不变。今年大宗商品价格的上涨成为市场的一大焦点，相关强周期品种在上半年表现出色。由于涨幅过大以及对价格上涨的抑制措施，市场出现了明显的回撤。

对于大宗商品价格的上涨，我们认为其持续时间会比平常每年度更长，但相较于历史上的大宗商品价格上涨周期，如2006年至2017年，这次上涨周期可能会更短。特别是2009年至2010年，那时四万亿刺激计划带来的繁荣，与现今的市场环境有所不同。

此次大宗商品价格上涨的背景是疫情导致的经济衰退后复苏，与之前的繁荣时期存在差异。那时的中国经济体从发展中国家崛起成为第二大经济体，上游需求极为旺盛，甚至出现短缺。而现在，市场需求正在复苏，但受疫情影响，仍有一个“坑”待填补。中国已率先复苏，而美国则刚刚开始复苏，力度可能更大。

从供给端来看，结构性的短缺是由疫情和其他一些短期因素造成的。宽松的货币政策对整个市场有利。在这种背景下，大宗商品价格上涨的时间可能比常态稍长，但比2006年至2010年的周期要短。

市场呈现出一些特征。在短期内，由于翘翘板效应，一个板块的吸引力增强，另一个板块则压力稍大。在这种情况下，成长股表现较好。成长股的回升并非一蹴而就，需要一个蓄势的过程。毕竟，核心资产的涨幅已经较大，估值也不便宜，需要基本面的进一步跟进。

市场还要去伪存真，新陈代谢。不符合核心资产要求的企业会逐渐退出，而新兴的成长型企业会加入这个行列。无论是退出还是新的加入，都需要我们深入研究、分析、判断，然后与市场达成共识。

综合考虑大宗商品价格上涨和市场的压制因素，我们认为今年是蓄势的一年。在这样的背景下，我们需要保持冷静的判断和决策，寻找市场的机会并应对挑战。长安基金将持续关注市场动态，以专业的投资研究和策略应对市场的变化，为客户创造价值。