施罗德投资：行业走势持续分化

施罗德投资管理（上海）有限公司的中国A股研究总监李文杰对近期A股市场进行了深入观察和分析。

随着A股上市公司第三季季报的全数披露，整体A股单季净利润实现了同比7.4%的增长。金融板块表现尤为突出，净利润同比增长17.4%，而非金融板块则面临增长压力，增速呈现负增长态势。

在行业中，保险、证券、农林渔牧、信息设备、家用电器、食品饮料等行业获利同比增速领先。受价格下行影响较大的原物料板块、受贸易因素及国内增长压力影响较大的汽车及零组件、纺织服装等行业，则出现了双位数的负增长。

从经济数据角度看，国庆后三周的农业部猪肉批发价格上升近40%，10月同比涨幅更是超过100%，带动了其他肉类产品的价格上涨。随着CPI的增速持续攀升，市场普遍预期这一趋势将继续。为了应对非洲猪瘟的影响，国家正积极推行生猪养殖增产措施，预计明年猪肉供需关系将逐步改善。

在5G领域，三大通讯营运商在国际信息通信展览会上宣布了5G的正式商用。全国首批50个城市将迎来5G的落地，预计2020年运营商将加速部署，扩大网络覆盖至300个以上的城市。虽然目前5G用户渗透率仍较低，但随着多款5G手机的陆续问世和价格的逐步降低，预计将进一步刺激消费者的换机意愿。目前仍缺乏能吸引消费者的杀手级应用，因此市场仍在等待新的应用推动5G的进一步发展。

在投资策略方面，指数自年初大涨后持续区间整理，多数个股在业绩披露后出现显着调整。我们认为在四季报披露之前，个股表现将成为主导趋势。尽管整体A股估值位于历史均值之下，但部分消费、医药、科技股的估值已显着偏高。投资者在部署2020年策略时，应更加关注个别周期性行业，这些行业在盈利复苏情况下或许会有积极反应。

李文杰认为当前A股市场局部亮点突出，但也存在挑战。投资者需要保持警惕，灵活调整投资策略，关注各行业的发展趋势和投资机会。尤其在5G、消费、医药等热门领域，需要仔细分析，找到具有潜力的投资机会。