煤炭行业基本面再超预期

国内动力煤市场在经历了前期的调整之后，近期止跌回升，展现出强劲的价格韧性。市场原本担忧内蒙产能增量及旺淡季切换对库存带来的压力，然而数据显示，沿海八省电厂库存创新低，而日供煤量并未大幅增长，可用天数维持在较低水平。这预示着下游在旺季结束后仍会积极补货，为动力煤价格提供有力支撑。

钢厂开工率回升，库存持续下降，焦煤预期在9月将进一步向上。在钢铁淡季产量环比下降的背景下，焦煤价格却大幅超预期上涨。这主要源于国内煤炭供应的紧张状况以及进口煤的限制带来的供给不足。随着钢铁淡季的结束，钢厂开工率达到回升，焦煤库存继续下降，市场对未来的预期明显好转。期货市场与股票市场的差异也将逐渐缩小，市场化调价企业将充分享受涨价带来的利润弹性。

海外煤炭市场同样呈现强势态势，动力煤价格再度刷新新高，逼近180美元/吨。尽管疫情反复给全球经济复苏带来不确定性，但总体需求仍在增长，这是煤炭价格高位运行的核心因素。由于新能源无法快速替代传统能源，传统能源需求增加带动了油价的持续上涨。国内煤价与海外煤价高度联动，当前进口煤并无价格优势。

针对煤炭板块的投资建议多元且丰富。首先推荐中报超预期、市场价销售、预期估值更低的公司；其次是行业弹性龙头；还有积极转型新能源的煤炭公司也值得关注。一些强盈利能力的公司也具备可观绝对收益。随着行业的好转，这些公司将有望为投资者带来良好的回报。

回顾至2021年8月27日，秦皇岛港的煤炭价格及库存情况、京唐港的主焦煤库提价、港口一级焦的价格及库存、以及焦企的开工率和钢厂螺纹开工率等数据显示出行业的动态变化。投资者需关注这些关键数据以把握市场动态。投资总是伴随着风险，宏观经济增速的不及预期和全球疫情的不确定性是投资者需要警惕的主要风险。在享受煤炭市场可能带来的收益的也要做好风险管理，谨慎投资。