浙商证券--医药行业周报：API 新集采落地 乌云镶金边

研究报告医药行业投资新视角

随着医药行业的变革，我们正处在一个新旧动能转换、供给侧改革的关键节点。全球产业链融合，那些依赖低端重复或微创新的模式已逐渐失去市场议价权。未来的投资布局，需紧紧围绕"创新赋能、制造升级和降本增效"这一核心策略。

一、创新赋能：从本土迈向全球

我们强烈建议，关注那些在创新赋能领域表现突出的企业。特别是在进口替代表象下，真正具有产品竞争力的创新器械企业，它们正前瞻性地在热门行业布局，并持续投入研发，努力提升产品的全球竞争力。我们也要关注那些在谈判降价背景下，依然能在中国市场立足，并具备全球视野和创新药布局的企业。那些因创新质量和服务的提升而脱颖而出的研发外包企业，也值得我们关注。

二、制造升级：发挥优势，融入全球

制造升级也是我们不能忽视的一环。我们需要找到那些能参与全球产业分工，并充分发挥中国优势的企业。特别是那些通过新产能和新业务不断拓展的特色原料药企业，以及行业景气背景下优势更加明显的生产外包企业。还有那些在疫情和集采的推动下，加速国际化进程，展现中国制造优势的出口器械企业。

三、降本增效：效率与规模并重

在降低成本、提高效率方面，我们推荐投资那些有潜力继续扩大规模和提升效率的连锁医院、ICL及药房。这些企业在提供高质量服务的还能有效控制成本，具有长期的投资价值。

推荐企业：

结合公司质地和估值情况，我们推荐以下企业：药明康德、昭衍新药、泰格医药、九洲药业、华海药业、普洛药业、天宇股份、仙琚制药、复星医药、康弘药业、康龙化成、博腾股份、【()、】、圣湘生物、维亚生物等。它们都是在医药行业中表现突出的佼佼者。

风险提示：

投资者在决策时，需关注行业政策的变动、核心产品的降价超预期以及研发进展不如预期等风险。这些风险因素可能会影响企业的盈利和市场表现，投资者需保持警惕。