通信行业2025年中期策略报告：新基建背景下的乘风破浪之道

投资策略聚焦：行业热度回升，策略性投资正当时

随着全球信息通信技术的不断进步，策略性投资正迎来新的机遇。以下是对当前投资环境的深入分析，以及对未来投资方向的明确建议。

一、行业热度回升，资本投入增长

2020年，中国三大电信运营商的资本开支预计将达到惊人的3348亿元，同比增长约10.9%。与此全球头部的互联服务商在2020年第一季度也展现出强大的资本投入，规模达到了212亿美元，同比增长34%。这一趋势预示着信息通信行业的景气度正在稳步回升。

二、通信行业展望，Q2或将迎来改善

受新冠疫情的影响，信息通信行业在2020年第一季度的营业收入规模、毛利率以及净利润均遭受重创。随着需求端资本开支的增长，行业基本面有望在第二季度迎来改善。特别是以5G和IDC为代表的新基建细分领域，将迎来新的发展机遇。

三、关注新兴技术，把握投资机会

在硬件方面，白盒化硬件的趋势日益明显。建议投资者关注ISP服务器HDI供应商胜宏科技以及阿里巴巴白盒交换机供应商。随着G光模块进入批量出货期，数通光模块制造业也将迎来新的增长点。中际旭创及其供应商天孚通信值得关注。

在IDC运营服务市场，第三方运营商已经占据主导地位。光环新网作为国内领先的第三方IDC运营商，同样值得关注。

四、风险提示，理性投资

虽然行业前景看好，但投资者仍需警惕潜在风险。国内运营商资本开支执行不足、华为设备芯片断供、5G行业出现激烈价格战以及国内ICP资本开支执行不足等都可能对行业产生影响。建议投资者在投资决策时，充分考虑这些因素。

信息通信行业的景气度正在回升，策略性投资正当时。投资者应紧密关注行业动态，把握投资机会，同时警惕潜在风险。在投资过程中，不仅要追求收益，更要注重风险控制。只有这样，才能在信息通信行业的投资大潮中立于不败之地。