农银汇理基金：2025年或将迎来慢牛行情

经过2015年秋季的强烈反弹，市场风格在年末呈现出新的面貌。特别是在地产、旅游、家电、建材和食品饮料等传统行业，它们的表现尤为引人注目，尤其是地产行业，涨幅更是达到了惊人的15%。回顾整个2015年的收官行情，可以说是融合了去年末和今年初的态势，风格切换并未如人们预期的那样极端，而是呈现出一种蓝筹股普涨与小股票局部行情并存的格局。

人民币汇率的波动无疑是市场震荡的重要因素之一。年末之际，人民币兑美元中间价和即期汇率双双跌至四年多的最低点，离岸人民币汇率也创下了自2015年汇改以来的新低。这背后的推动力部分源于年末季节性的外汇需求。而在人民币贬值的预期下，新的一年个人购汇额度刷新之际，市场对于是否会出现个人集中购汇的情况充满疑虑。外汇管理部门即将推出的个人外汇业务监测系统以及对境内机构外币现钞收付规定的调整，预示着新的一年里汇率风险依然存在，市场压力也可能持续存在。

展望未来，我们预测一个稳健的慢牛市场可能在2016年上演。货币环境依然宽松，系统性风险并未显现，这使得股票作为长期投资依然具有吸引力。与2015年散户大户加杠杆的情形不同，新入市资金在明年可能将以机构的形式出现，如银行的理财资金和保险机构的资金等。这些机构投资者的投资策略和手法将与过去有很大的不同。小股票可能展现出独特的阿尔法行情。在资金不再充裕的2016年，个股行情值得期待。特别是随着中概股的回归，小市值股票的价值也将逐渐显现。

在乐观的我们仍需警惕潜在的风险。市场是否会对中国经济产生过于悲观的预期仍然是未知之数。在这一背景下，投资者仍需保持警惕，留意可能出现的风险事件对市场的冲击。虽然市场充满了不确定性，但只要我们保持冷静的头脑和敏锐的市场洞察力，就一定能在风云变幻的股市中找到属于自己的机会。