康得新(002450)2025年年报点评-光学膜维持业绩增长

随着公司产业结构的调整，业绩呈现出持续增长的态势。公司在预涂膜及光学膜板块的产品结构得到了优化，传统产品的比例逐渐降低，而新兴产品在市场的推广和认可下，占比稳步上升。特别是在光学膜领域，公司实现了营业收入的显著增长，达到了75.16亿元，同比增长了27.19%，占公司总营收的比重更是提升至81.4%。

光学膜一期的成功投产只是起点，二期项目已经蓄势待发。投资约120亿元的二期项目已经开工，预计建成后将包括先进的高分子膜材料、裸眼3D模组等。从2017年开始，随着二期项目的陆续投产，公司的高端产品线将得到进一步扩展。新增的纳米多层层叠膜、多层特种隔热膜、高档装饰膜等高端产品，将推动公司的盈利能力再上新台阶。光学膜二期的投产，不仅将提升公司的业绩，更将为公司未来的持续发展注入强大的动力。

在碳纤维领域，公司与多家汽车厂商形成战略联盟，共同推进新能源汽车的轻量化进程。公司已经成功投产了年产5000吨原丝、1700吨碳丝的生产线，能够稳定量产高性能的碳纤维材料。这一领域的全方位布局，不仅彰显了公司的前瞻性，更有可能引领国内汽车轻量化风潮。

公司与陶氏化学的子公司罗门哈斯携手，共同开发并生产无镉量子点膜，这一合作标志着公司在高科技领域的深入布局。量子点膜作为液晶显示领域的尖端材料，其色彩纯正、性能稳定等特点使其备受市场关注。公司作为光学膜的龙头企业，将充分利用其客户优势，加快量子点膜的市场推广。

展望未来，公司已经形成四大产业板块：先进高分子材料、新兴智能显示、互联网智能应用、新能源汽车。其中，光学膜仍有巨大的增长空间；新兴智能显示领域将为公司带来巨额的利润；碳纤维汽车轻量化领域随着新能源汽车的普及和成本降低，业绩释放指日可待。我们预期公司的业绩将持续增长，给予“买入”评级。