曲美家居(603818)2025年半年报点评-业绩大超预期

公司发布的半年度财报引人注目。在2016年上半年，该公司实现了营业收入6.8亿元，同比增长了惊人的25.07%。归母净利润更是达到了7261.57万元，同比增长了高达90.46%。每股收益为0.15元，表现强劲。

公司的业绩大大超出了市场的预期。这一显著的业绩背后，是公司不断开拓新渠道、开发地产战略合作模式的努力。通过推进OAO线上线下一体化销售平台，公司成功带动了上半年销售收入的增长。家具饰品类收入占比也从去年底的12%升至上半年的14.56%，显示出公司的战略转型效果显著。

从第二季度的表现来看，公司的收入增长达到了26.49%，增速环比提高了3.79个百分点。净利润也增长了78.87%，显示出公司的经营效率正在持续改善。公司的柔性智能化水平得到了显著提升，毛利率也进一步提升至39.89%，同比提升了3个百分点。这一切的背后，是公司的销售策略和管理效率的优化。

公司的门店也在稳步扩张。截至2016年6月底，公司共有698家经销商门店，上半年净增35家。公司稳健地拓展门店，并强化柔性制造能力，逐一实现八大生活馆产品的改型定制化。公司积极推进OAO模式，设计图带来客单价大幅提升。我们预期，未来的客单价有望从之前的1万元左右提升至3万元左右，整体客单价仍有较大的提升空间，这将进一步带动公司的收入规模扩张。

基于以上分析，我们维持原有的观点：1）看好公司的OAO平台设计方案对经营效率的显著改善，带来的业绩强劲增长预期。2）随着地产产业链需求的走高，我们认为17年才是家居企业业绩大年，行业增长加速才刚刚开始。我们上调公司2016-2018年的预测EPS，并维持“强烈推荐-A”评级。

我们也提醒投资者注意风险提示，包括地产市场成交向下拐头、OAO平台推广低于预期等可能的风险因素。这家公司的业绩表现令人瞩目，未来的发展潜力巨大，值得投资者密切关注。