长江策略：低估值风格还有没有机会？增配“方向资产”

核心观点解读：低估值风格的机会与挑战

在金融市场的大潮中，我们站在一个特殊的视角来审视当前的股市行情。历史同期独有的结构行情，使得低估值因子显著跑输市场。这是否意味着低估值风格失去了机会？让我们深入。

我们必须认识到低估值组合当前的性价比优势。在金融市场流动性扩张的大背景下，权益资产的估值呈现出易升难降的趋势。这就形成了一个明显的估值洼地，尤其值得我们重点关注。

从宏观趋势来看，战略性地看好A股市场正处在一个历史性的底部位置。盈利风险消化的尾声阶段，以及地产政策收紧带来的剩余流动性扩张，为权益资产的估值抬升提供了有力的支撑。这种背景下，市场风格切换已经开启，大盘成长股有望在未来一段时间内占据优势。

对于投资者来说，如何把握这个机会呢？在行业配置方面，建议逐步增加对“方向资产”的配置，特别是重视华为产业链带来的产业变革和投资机遇。也不能忽视那些逆周期成长行业，如新能源、5G、信息安全和军工等。对于稳健的投资者而言，底仓仍建议增配大金融，首选龙头地产及大行。

我们还不能忽视主题配置中的国资国企改革。上海、深圳的“综改试验”以及***国企改革办的相关动作，为我们提供了丰富的投资机会。其中，《深圳市区域性国资国企综合改革试验实施方案》更是详细规划了改革目标，值得投资者深入研究。

任何投资都有风险。我们需要警惕可能出现的经济增速超预期下滑以及市场风格超预期调整等情况。只有深入理解并把握市场的脉搏，才能在投资的大潮中游刃有余。

低估值风格虽然面临挑战，但机会仍然存在。关键在于我们如何把握市场节奏，如何配置资产，以及如何应对可能出现的风险。让我们以明智的眼光和果断的决策，共同迎接这个充满机遇与挑战的市场环境。