恒安国际中性评级 目标价降至48港元

分析报告发布：恒安国际面临的挑战与前景展望

小摩近期发布了一份研究报告，关于恒安国际（股票代码：01044）的发展状况进行了深入剖析。报告维持该股的“中性”评级，同时对目标价格进行了调整，由原来的58港元降至48港元。对于该公司在即将到来的2021-22年的每股盈利预期进行了相应的下调，幅度达到预期的16%至22%。

报告中详细阐述了恒安国际近期所面临的挑战。公司上半年的收入与盈利情况双双下滑，同比跌幅分别为8.7%和17.7%，表现逊于市场预期。据小摩分析，盈利表现疲软的主要原因在于恒安国际的卫生巾业务在低线城市的销售情况不如预期，与国际品牌的竞争压力加大。社区团购平台的激烈竞争加剧了销售额的下滑，降幅达到6%，这一数据跌至近五年的最低水平。值得肯定的是，公司并未陷入价格战，毛利率及率仍保持在行业的良好水平。

除此之外，中期纸巾销售额的下跌也引起了市场的关注。小摩预计，纸巾业务销售额下滑的12%可能与市场需求恢复正常有关。随着市场需求的稳定，各公司开始加大宣传推广力度，这也导致了纸巾业务的毛利率有所下滑，具体下滑了5.8个百分点，但仍有29.2%的毛利率水平。

小摩对恒安国际的高端护理品牌七度空间的发展持谨慎态度。考虑到当前大宗商品价格的走势以及公司在电商和团购平台的定价能力相对较弱，该行对七度空间能否与国际品牌竞争表示担忧。挑战与机遇并存，恒安国际在面临市场压力的也有着丰富的资源和巨大的潜力等待挖掘。投资者需要关注公司未来的战略调整和市场动向，以做出明智的投资决策。

虽然恒安国际当前面临一些挑战，但是其未来的发展仍具有一定的潜力。小摩的报告为我们提供了一个全面的视角来审视这个公司的状况，并为我们提供了有价值的信息来帮助我们更好地理解这个公司的优势和劣势。