宜通世纪(300310)2025年一季报点评-继续看好物联网

公司业绩稳步上升，物联网业务展现强劲增长势头

随着2017年一季度业绩报告的公布，公司实现了营业收入4.78亿元，同比增长35.05%。实现归母净利润4877万元，同比增长20.91%，展现出良好的盈利态势。

在业绩快速增长的背后，公司的业务拓展起到了重要的推动作用，因此成本也有所上升。其中，天河鸿城的并表影响对收入的增长起到了重要作用。随着物联网业务的拓展、联通接入用户的增加以及AEP平台的整合，前期的投入正在逐步兑现。

在CMP/AEP平台的积极拓展下，公司的物联网业务展现出了强劲的增长势头。子公司基本粒子与德国Cumulocity的合作，为物联网云平台运营、物联网应用分发平台、物联网产品开发及销售等业务注入了新的活力。该平台自上线以来，已经取得了显著的成绩，这是公司自合作Jasper以来的又一重大里程碑。

我们注意到，公司的物联网业务不仅在数量上实现了快速增长，而且在质量上也获得了显著提升。两大物联网平台协同优势明显，将带动公司物联网业务的持续放量。

作为物联网领域的稀缺标的，公司在智慧运营方面积极开展布局，拥有极佳的平台卡位优势。随着联通物联网平台卡接入和激活数的不断增加，公司的成长前景十分广阔。公司通过收购倍泰健康，加强了智慧医疗产品和服务的拓展，有望在垂直领域发挥更大的优势，并快速实现业绩协同。

基于以上分析，我们坚定看好公司在物联网及智慧运营领域的布局和机遇。在考虑倍泰健康并表且能够完成业绩承诺的情况下，我们预期公司2017年至2019年的净利润分别为3.1亿元、4.1亿元和5.2亿元，对应的市盈率为38倍、31倍和25倍。基于这些乐观的预测，我们维持对公司的“买入”评级。

公司展现出强劲的增长势头和良好的盈利前景，是投资者不可忽视的优质标的。