航空业Q2将再现行业性大额亏损 但长期前景乐

国泰君安发布研究报告指出，在过去的两个月里，海外航空业正在迅速恢复生机。根据国际航空运输协会（IATA）的预测，全球航空客流有望在2023年恢复到疫情前的水平，这一时间节点比之前的预测提前了一年。

回顾2022年4月，全球航空客运量的恢复进度达到了疫情前的63%，这一速度在亚太地区相对较慢，但仍然呈现出明显的加速趋势。亚太国际客流的恢复速度相较于欧美地区仍显着滞后，这主要是由于各地防疫政策的差异导致的国内外恢复进程的不平衡。

疫情的影响，使得中国航空客流恢复仍然有限，航空公司及机场的经营面临巨大压力。低息贷款等纾困政策的实施有效缓解了航空公司的现金流压力。

在疫情抑制出行需求的背景下，航空客流在4月触及低谷，但从5月开始呈现恢复迹象。随着疫情形势的持续好转以及航班补贴政策的调整，6月国内客流加速恢复，航空公司积极增加航班和复飞次数。据估算，到6月中旬，国内航空客流已经恢复至近2019年的五成水平。考虑到二季度航空公司机队周转率低的情况，行业或将再次出现大额亏损。

国泰君安表示，尽管航空业短期内受到疫情的冲击，但长期前景依然乐观。疫情并未改变需求结构与长期增长动能，而且空域资源的瓶颈长期存在。预计航空公司的长期盈利能力将超预期上升。过去一个季度，我们一直在提示短期业绩面临的压力，同时国际市场的放开进程仍然缓慢。但疫情的短期影响并未改变中长期的逻辑，建议投资者关注航空业的逆向时机。

国泰君安维持对中国国航H/A股、中国民航络H股、南方航空H股、中国东航 H/A股以及【()、】(601021)的“增持”评级。期待航空业在经历短期的困难之后，能够迎来更加繁荣的明天。