广发基金：A股不存在系统性风险 估值已回落到过去5年中枢位置

上周A股市场经历了一场明显的回调，上证指数、上证50和沪深300均出现不同程度的下跌。在这场波动中，金融风格逆势上扬，其中非银金融、国防军工和综合行业表现相对较好。

在高端制造等景气成长风格的推动下，市场呈现出一定的活力。近期市场却出现了回调，波动较大。这背后的原因多元且复杂，包括缺乏市场主线、高景气的成长风格面临交易拥挤的问题、低估值板块受到经济数据影响上涨逻辑不通畅等。国际局势的复杂性以及行业监管的动态也加剧了市场的波动。

上周，统计局公布的7月主要经济数据全面低于市场预期，显示供需双弱的特征。经济季调环比值明显走弱，这不仅与疫情的反复有关，也与降雨和洪灾对消费和投资形成的负面影响有关。碳中和及环保引发的限产使得生产降温，例如全国高炉开工率的数据创下历史新低。

面对下半年经济逐步回落的趋势，政策层面将会发力。预计会保持货币略宽松并加大财政刺激，但政策的主要作用更多的是托底。例如，基建增速向上的弹性可能比较有限，部分专项债的发行以及隐性债务要求与高质量项目的缺乏，使得专项债转化成基建项目存在一定的损耗。

广发基金认为，当前A股估值已回落到过去五年的中枢位置，在宏观经济相对稳定、流动性宽松的环境下，市场并没有系统性下跌的压力。对于投资者而言，这是一个关注结构性机会的时刻。他们建议继续关注以高端制造为代表的高景气成长风格，这也是市场活力的重要源泉。

虽然当前市场面临一些挑战和不确定性，但并不意味着没有机会。在复杂的经济环境中，投资者需要保持清醒的头脑和灵活的策略，以应对市场的变化。也要关注政策动态和行业发展趋势，以寻找更多的投资机会。