用友网络(600588)2025年年报点评-云转型稳步推进

随着用友网络近日发布的2017年业绩报告，其各项数据表现引人注目。营业收入达到63.43亿元，同比增长24.0%，归属母公司净利润为3.89亿元，同比增长高达96.7%。这一业绩实现，使得每股盈利达到0.27元，充分展示了公司的强劲发展势头。

各产品线的发展步伐稳健且迅速。传统软件业务实现营收51.32亿元，同比微增8.0%，而云服务业务则呈现出爆发式增长，营业收入达到4.09亿元，同比增长高达249.95%。更令人瞩目的是，金融服务业务收入8.03亿元，增速超过预期，达到229.3%。

除了业绩的稳健增长，公司的各项财务指标变化也符合预期。毛利率提升2.79个百分点，经营性现金流净额同比大幅增长61.24%，显示出公司的强大运营能力和健康的财务状况。

值得关注的是，公司的混合云解决方案正在成为业务发展的重点。iuap、U8 Cloud等产品支持多种部署方式，混合云可能是未来增长最快的方向。公司的金融服务，如畅捷支付以及互联网投融资信息服务业务，全面满足了企业的金融需求，未来有望形成融合发展态势。

对于未来盈利的预测，我们上调了2018年和2019年的每股盈利预测，以及归属净利润和营收的预期。我们认为，在云业务、传统软件和金融服务的共同驱动下，公司有望实现强劲的业绩增长。

在估值方面，以公司股价对应2018e EPS的P/E为73.2x来看，我们维持对公司的推荐评级。通过对传统软件、金融业务、云业务进行分别估值，并加总得到公司总市值，我们上调了公司的目标价至37元。

投资总是伴随着风险。云转型的进程以及市场整体的估值回调都是我们需要关注的风险因素。但总体来看，用友网络凭借其强大的业务表现和前景，仍是一个值得投资者关注的优质标的。