丽珠集团(000513)2025年半年报点评-业绩符合预期

投资亮点

公司业绩稳步上升，呈现出强烈的增长态势。在2016年上半年，公司的收入达到了37.8亿元，同比增长了21.5%。归母净利润和扣非净利润分别增长了20%和26.5%，这一业绩表现符合市场预期。其中，二线产品的高速增长成为了公司的一大亮点，对参芪扶正的依赖逐渐降低。预计全年业绩承诺能够顺利达成。

参芪扶正作为公司的核心产品，实现了平稳增长，收入达到了8.2亿元，增长了15.2%。公司的其他二线产品如尿促卵泡素、亮丙瑞林、艾普拉唑和鼠神经生长因子等，都展现出了强劲的增长势头，尤其是鼠神经生长因子的增长更是高达77.7%。这些二线产品的快速增长，使得参芪扶正虽然仍为公司最大品种，但占比逐年下降，对公司的影响将逐渐减弱。

除了产品销售的亮眼表现，公司的原料药业务也贡献了一定的利润。特别是宁夏福兴的扭亏为盈，对整体业绩的拉动作用十分明显。预计全年原料药业务能够为公司贡献超过5000万的利润。公司与Cynvenio的合作和产品国内申报进展顺利，部分产品有望在年内获批上市，这无疑为公司的发展注入了新的活力。

自2015年初实施限制性股权激励以来，公司的业绩改善效果显著。2016、2017年的考核目标为扣非净利润分别增长20%、25%，预计能够顺利完成。更重要的是，公司的定增已经获得证监会的批文，这意味着公司的再融资通道已经打通，未来外延扩张的空间被打开，公司的成长潜力进一步得到释放。

投资者也需要警惕主力产品增速放缓的风险。虽然公司整体表现出强烈的增长态势，但主力产品的增速如果出现放缓，仍可能对公司的发展带来一定影响。

公司业绩稳步上升，产品线丰富，且有着良好的发展势头。维持公司增持评级，值得投资者深入关注。