欧菲光(002456)2025年三季报点评-业绩复合预期 站

我们坚定地维持目标价格60元，并持有增持评级。在充满挑战与机遇的2016年前三季度，公司实现了惊人的业绩。营收达到惊人的190亿，同比增长了高达43%，净利润飙升到近五年的最高点，达到了惊人的5.7亿，同比增长了高达60%。这样的成绩离不开公司在指纹和单摄模组方面的出色表现，它们的销量大幅增长是带动公司营收和净利润增长的主要驱动力。尽管在季度净利润方面出现了环比下降的现象，但这主要是由于公司在双摄和海外客户新品上的前期投入较大。考虑到股权激励费用和新品导入进度的超预期因素，我们对公司的EPS预测进行了适度调整，但仍维持对公司在未来的乐观预期。

作为光学领域的创新核心受益者，公司正站在双摄和OLED薄膜发展的前沿。随着行业趋势的确立和技术的不断进步，公司正迎来前所未有的发展机遇。特别是在双摄领域，公司已经具备了国际一流的综合实力，并在今年九月成功实现了百万出货量的突破。随着国际大客户合作的深入进行，我们预计公司在这一领域的表现将会更加出色。在OLED薄膜领域，公司的技术实力已经比肩日本一流企业，随着薄膜加工关键工序的突破，公司有望在全球市场中脱颖而出。

公司在汽车电子领域的发展也打开了长期成长的空间。随着电动化、电气化、智能化三大趋势的推进，公司凭借其强大的配套能力有望在这一领域崭露头角。公司三大产品系HMI、ADAS和车身电子的明星客户导入速度超出了市场预期，汽车电子将成为继消费电子之后的新的业绩增长点。我们也注意到客户拓展速度和新品放量进度的风险可能会低于我们的预期，这需要我们保持警惕并持续关注。我们对公司的前景充满信心，并维持目标价格60元不变。