国信证券--传媒板块业绩暨“五一档”回顾：Q1业绩改善明显 “五

研究报告及洞察

本周的传媒行业在市场的波动中展现出韧性，尽管整体下跌1.13%，但相对于沪深300的-2.49%和创业板的-5.85%，其表现可圈可点。其中，力盛赛车、文投控股、盛迅达以及新华网等公司的股价涨幅居于前列，展现出了强大的市场活力和潜力。相对的，中国电影、ST当代等公司的股价跌幅较大。

在疫情的影响下，传媒行业遭受了巨大的冲击，但随着疫情的逐渐消退，季度环比持续改善，A股传媒板块在2020年实现了营业收入5559亿元，归母净利润-2亿元，尽管营收同比下降13%，但净利润却同比增长97%，这显示出行业的韧性及未来的希望。随着疫情影响的逐渐减弱，影视等线下娱乐活动逐渐恢复，经济恢复带动广告投放改善，行业呈现出向好的趋势。特别是在五一档，票房创下了新的纪录，中国电影市场仍然有巨大的成长空间。

影视行业在五一档的高票房背景下，持续恢复的可能性值得高度关注。内容质量的持续提升和人均观影次数的增长为电影市场注入了新的活力。在监管导向稳定、行业经历出清之后，那些优秀的影视公司如光线传媒、华策影视以及万达电影等，都有望享受行业周期向上的红利。

对于投资者来说，关注景气变化以及超跌龙头的买入机会是关键。除了影视、游戏、出版和梯媒等领域，短视频、SaaS服务以及IP新消费等具备持续成长空间的领域也值得投入。特别是像芒果超媒、快手科技以及SaaS领域的中国有赞和微盟集团等，都可能是未来增长的热点。对于版权服务领域的阜博集团以及IP消费领域的泡泡马特和阅文集团等标的也要保持关注。

传媒行业在经历疫情的挑战后，正逐步恢复并展现出新的活力。投资者应关注行业的周期性变化，把握行业恢复和预期修复的机会，同时关注那些具备持续成长空间的领域和优秀的龙头企业。