建发股份(600153)2025年半年报点评-大宗供应链超预

近期发布的2017年上半年报告揭示了公司的卓越业绩。报告期内，公司成功实现了营业收入的显著增长，总额达到916.35亿元，同比增长了66.07%。尽管营业成本也有所上升，但公司的供应链业务表现出强劲的增长势头，带动整体业绩持续向好。

在大宗商品市场的繁荣背景下，公司凭借精准的营销策略，实现了钢材和纸浆销量的显著增长。矿价、钢价指数和纸浆价格指数均呈现强劲增长，显示出市场需求的旺盛。供应链业务的量价齐升，使得该板块的收入和利润实现了快速增长，同比增长达到了惊人的70.49%。尽管整体毛利率有所下滑，但供应链业务对公司的贡献仍然显著，归母净利润同比增长了66.56%。

在房地产领域，公司同样展现出了稳健的增长态势。通过全国范围内的土地布局，公司储备了大量的地产资源。尽管受政策影响，三四线城市的地产项目结算导致整体利润小幅下滑，但大部分地产将在下半年结算，对公司的盈利预测影响有限。根据前期销售利润情况，公司的地产NAV仍然稳固，构建了坚实的安全边际。

基于以上业绩表现，我们对公司未来的盈利能力保持乐观态度。我们预期，随着供应链业务的持续繁荣和房地产市场的稳定发展，公司的业绩将继续保持增长态势。我们维持对公司的“买入”评级，并维持对2017年至2019年的盈利预测。

我们也提醒投资者注意相关风险。尽管供应链业务表现出色，但如果销售量不达预期，仍可能对公司业绩造成影响。房价的波动也是一个不可忽视的风险因素。投资者在做出投资决策时，应充分考虑这些风险因素。

公司在供应链业务和房地产领域均展现出强大的增长潜力，值得投资者密切关注。我们相信，随着公司业务的持续发展，将为投资者带来更多的投资机会和收益。