光大证券--房地产行业2025年1-8月国家统计局房地产数据点评：销

楼市报告解读：8月繁荣延续，未来走向如何？

八月，全国楼市维持了繁荣的景象。新房销售增速进一步提升，商品房销售金额单月同比增长令人瞩目。二手房市场情绪总体稳定，部分热点城市短期惯性较强。随着主流房企的集中推盘和供给的放量，楼市呈现出需求旺盛、供给增强的态势。

土地市场热度如期回落，成交累计同比基本见顶。一线城市仍保持着较高的热度，成交量价继续增长。预计后续，土地市场的热度将持续回落，而一线城市的优质地块供应将成为关键因素。

房地产投资继续维持高水平，而竣工斜率的观察成为全年重点。随着融资收紧，土地投资逐渐传导至开工和施工环节，预计房地产投资增速将进入平稳态势。房企的流动性将更加依赖于销售回款，到位资金单月同比大概率见顶。

面对这样的市场状况，投资者应如何抉择？监管增强之下，稳健的龙头企业受影响有限，其相对融资优势将持续凸显。这些企业有望输出资本盈利模式升级，进一步强化行业集中度的提升。随着下半年主流房企的推盘规模提升，供给驱动销售弹性复苏，房地产市场展现出新的生机。

对于投资者来说，现在是一个值得关注的时刻。AH房地产板块相对估值优势明显，建议投资者关注那些土储充足、财务表现稳健、具备较强内生增长动能的龙头房企。如A股的万科A、保利地产、招商蛇口、金地集团，以及H股的华润置地、融创中国、中国金茂等。这些企业在市场中表现出稳健的态势，是投资者值得信赖的选择。

全国楼市在八月份保持了繁荣的景象，未来虽然面临一些挑战，但整体趋势依然向好。对于投资者来说，这是一个充满机遇与挑战并存的时刻，需要谨慎抉择，关注那些具有稳健发展和强大内生增长动能的企业。