中炬高新(600872)2025年半年报点评-渠道库存拖累2

***解读与业绩展望

近日，公司发布2017年半年度报告，揭示了一个令人鼓舞的业绩。在短短上半年，公司实现了营业收入的显著增长，总收入高达18.04亿元，同比增长了21.07%。更令人欣喜的是，其归母净利润达到了2.11亿元，同比增长幅度高达47.48%，每股收益为0.26元/股。

核心业绩解读

公司的整体业绩呈现出稳健增长的态势。尽管在二季度，随着渠道库存的积压，收入与利润的增长速度有所放缓，但公司在三季度已经开始恢复销售势头。尤其是美味鲜品牌，其上半年实现的营收和利润增长都保持了较高的速度。这也预示着公司在未来的市场竞争中将更具优势。

值得一提的是，公司的毛利率水平持续提高，显示出强大的盈利能力。随着产品提价、设备升级以及效率提升，公司的毛利率有进一步提升的潜力。公司对费用的控制也做得相当出色，销售、管理等方面的费用都在合理范围内。

多元化战略与未来展望

公司正积极推进多品类发展，致力于打造调味品综合平台。近期推出的12款新品酱料，借助公司强大的品牌渠道优势，有望在未来实现多元化发展的目标。公司还计划新增65万吨的产能，包括食用油、蚝油、料酒和醋等品类。这将为公司未来的销售规模扩张提供强大的动力。

财务预测与投资建议

基于公司的业绩表现以及未来发展潜力，我们预测公司2017-2019年的EPS分别为0.63、0.78、0.94元。考虑到公司的估值溢价以及市场定位，我们给予公司2017年40倍的估值，对应的目标价为25.2元。对于投资者而言，这是一个值得关注的优质股票，我们维持对公司的“买入”评级。

风险提示

尽管公司的业绩表现出色，但仍需注意一些潜在风险。例如，公司股权存在的不确定性以及调味品销售增速放缓的风险。投资者在做出决策时，应充分考虑这些风险因素。