2025年景气度有望回升，医药零售行业2025年度投资策略

零售药店板块迎来曙光，未来展望更值得期待

随着多重因素如高基数效应、防疫政策和新租赁准则等的影响逐渐消散，连锁药店在经历了一段时间的业绩增速放缓后，即将迎来崭新的局面。展望2022年，零售药店板块景气度有望回升。大批新店经历了疫情期间的艰难爬坡，如今正在逐步恢复元气，各龙头药店门店的扩张速度更是明显加快。不仅如此，业绩的增长势头也显得更为强劲，有望进入正常利润贡献周期。

处方外流趋势不可阻挡，连锁药店正积极布局以迎接机遇。在双通道和带量采购等政策的推动下，院外处方药收入增速明显。龙头药店凭借规模优势，不仅能够获得更丰富的处方药品种，还能降低成本价格。他们在院边店、DTP药房、双通道等专业药房的布局方面也颇具眼光，预计将率先享受到处方外流带来的长期利益。各龙头药店也在专业化与多元化方面齐头并进，如中药、药妆、自有品牌的布局力度加大，开启了新的增长点。

在新零售浪潮的洗礼下，线上售药依然保持高增速。尽管B2C平台品类与实体重合度较低，但O2O模式主要集中在一线城市及年轻群体，平台集中度更高。这使得龙头药店有机会凭借其价格优势和品牌知名度快速占据市场。虽然目前实体龙头的O2O业务微利，但随着价格战的放缓，盈利能力有望大幅提升。

对于投资来说，零售药店行业依然具有巨大的潜力。我们维持对益丰药房、【尚未填写名称】、大参林、老百姓等零售药店的乐观态度，给予它们“增持”评级。这些企业在面对市场变化时展现出强大的适应能力和创新能力，未来有望引领零售药店行业的发展趋势。零售药店板块的未来值得期待，让我们共同见证这一行业的繁荣与兴盛。