招银国际：万洲国际目标价下调至10.70港元

招银国际发布研究报告，对万洲国际（股票代码：00288）的前景进行了评估。据报告，经过综合考虑各项因素，该公司SOTP基准的目标价略微调整，由原本的11.1港元降至10.7港元。这一变化对应的FY19E15.4倍P/E。

报告中详细阐述了万洲国际在肉类出口方面的重要动态。在FY18期间，该公司成功向墨西哥出口了高达21万吨的新鲜肉类（主要以猪后腿为主）。这一出口量占公司总出口量及新鲜肉类销售量的比例分别为29%和8%。值得注意的是，猪后腿价格的涨幅甚至超过了生猪价格的涨幅，达到了0.2%。这一趋势对美国屠宰业务利润率产生了积极影响。

招银国际也指出了万洲国际在中国屠宰业务方面面临的挑战。在FY19第一季度，虽然屠宰量实现了21%的增长，头均利润也达到了114元人民币，但这种高速增长似乎并不具备可持续性。报告指出，四月底生猪存栏数同比下跌了21%，显示出猪只数量的减少将限制屠宰业务量的增长。好消息是，各地生猪价格的差异已在3月底消失，预计从二季度开始，屠宰利润将逐渐恢复正常，头均利润稳定在40-50元人民币。

招银国际表示，基于以上分析，他们预计全球猪价将在2019年和2020年呈现上涨趋势。万洲国际作为全球领先的肉类企业，其业务遍布全球多个国家和地区，因此其业绩变化对于全球肉类市场具有重要的参考价值。此次研究报告的发布，无疑将为投资者提供有益的参考信息，并引发对万洲国际未来前景的广泛关注。