东吴证券--汽车行业周报：5月第一周批发同比-13% 优中选优

研究报告重述

本周汽车板块表现强劲，SW乘用车PE处于高位历史分位，涨幅达3.1%，显著超越大盘。各子板块如SW乘用车、SW商用载客车等，均呈现上涨态势。汽车行业的繁荣景象延续，景气度持续上升。

在估值方面，SW乘用车和SW零部件的PE和PB值均处于历史高位，显示出市场的强烈信心。与白色家电和白酒行业相比，乘用车板块和零部件板块的估值具有独特的市场定位。

销量数据显示，5月前三周的乘用车零售销量同比呈现增长态势，而批发销量则有所下滑。这表明市场需求持续旺盛，渠道库存保持稳定。

库存方面，数据显示企业库存和渠道库存均处于可控水平，渠道库存系数为1.7月，显示出健康的库存状况。这为未来的生产和销售提供了良好的支撑。

价格方面，尽管存在原材料价格的上涨压力，但整体折扣率仍然保持稳定。多数车企在4月下的折扣率有所增加，但幅度可控。重点关注的车型如长城汽车的坦克300和吉利汽车的星瑞等，折扣情况良好。

值得关注的是，芯片短缺的影响仍在延续，原材料价格继续上涨。这对汽车行业构成一定挑战，但也为相关企业提供了机遇。能够适应这种变化的企业将在未来产业中占据重要地位。

投资策略方面，建议业绩为王，优中选优。符合标准的个股需要具备应对变革的能力、明确的业绩周期以及增长能够消化估值的特点。推荐的企业包括长城汽车、吉利汽车等优秀民营企业以及零部件板块的福耀玻璃等相关企业。

汽车行业正处于繁荣时期，各板块均表现出强劲的增长态势。在面临挑战的也孕育着巨大的机遇。对于投资者而言，选择具备优势的企业进行投资是关键。