永辉超市(601933)2025年年报点评-高速展店 效率提

公司业绩喜人，增长稳健

在激流勇进的商业大潮中，公司凭借其卓越的经营策略，于2017年取得了令人瞩目的业绩。营业收入达到了585.91亿元，同比增长近五分之一；归母净利润更是飙升46.24%，达到18.17亿元；非经常性损益后归母净利润也表现强劲，同比增长超过三分之二。面对这样的业绩，公司决定回馈股东，拟每10股派发现金红利高达1.5元。

公司的盈利能力不断提升，其背后的秘诀在于毛利率的持续优化。在规模效应和品牌效应的推动下，公司毛利率同比提升了近半个百分点。特别是生鲜品类，更是取得了小幅增长。公司的费用管理也表现出色，总费用率同比小幅提升的销售费用率和管理费用率也在稳步调整。这一切使得公司的净利率持续优化，为公司的长远发展提供了坚实的财务基础。

公司在云超和云创领域的展店速度正在加速，其经营效率也在持续提升。仅在2017年，公司就新增了多家门店，经营面积增加了逾五分之一。展望未来，公司计划继续扩大展店规模，以巩固其在零售行业的领先地位。公司的线上业务也在稳步推进，供应链整合初见成效。无论是在永辉生活APP、微信公众号还是京东到家等平台上，公司都在积极布局，以期在新零售领域取得更大的突破。

未来的发展也存在一些不确定性。新兴业态和实体零售的复苏可能不及预期。但考虑到公司在生鲜领域的领先地位、积极的展店计划以及创新的布局策略，我们有理由相信公司能够应对这些挑战。腾讯的入股以及超级物种等新兴业态的积极推进，将为公司带来更多的发展机遇。预计公司在未来几年内的业绩将持续增长，市值翻倍可期。我们坚持对公司的“买入”评级。