登海种业(002041)2025年半年报点评-行业低谷导致公

玉米种子行业遭遇困境，公司品种销量受到冲击。自2015年以来，国内玉米价格大幅下滑，行业规模持续萎缩。在当时的销售季，国内玉米均价同比大幅下跌，令人震惊。而随后的几年里，玉米种子行业的规模更是从325亿元缩水至225亿元，下滑幅度惊人。在这样的行业背景下，虽然公司主打品种表现依然稳健，但由于东北地区的转基因等因素导致的其他品种销量下滑，公司在16/17销售季的业绩也受到了不小的冲击。

在经历了一段时间的波折后，我们看到了希望的曙光。在即将来临的17/18年度，玉米价格开始呈现回升趋势。我们预测，由于国内玉米种植面积的减少和玉米产量的下降，国内玉米格局将由产需过剩转变为产需缺口。玉米深加工政策的放宽有望刺激消费提升，为行业带来转机。在这一背景下，公司黄淮海区域的主打品种销量和市占率有望大幅增长。而且，公司新品种登海185已经通过国审，并将在东北、内蒙地区推广，这将为公司带来新的增长点。随着行业的复苏和品种的扩充，我们预期公司在东北、内蒙地区的销量也将实现小幅增长。

我们对公司的未来持乐观态度，并给出积极的投资建议。我们预测公司在未来几年里的归母净利润将会有稳定的增长，EPS也将逐步上升。虽然行业存在一定的风险，如玉米价格上涨或品种推广不如预期，但我们依然认为公司具有较大的增长潜力，并给予“增持”评级。

虽然玉米种子行业面临一定的挑战，但随着市场的变化和公司的努力，我们看到了行业的复苏希望。我们相信，只要公司能够抓住机遇，充分发挥自身优势，一定能够实现业绩的稳步增长。我们强烈推荐投资者关注这家公司，共同见证它的成长与蜕变。