中国铁建(601186)2025年年报点评：新签订单创新高

在闪亮的业绩光环下，公司展现出强大的实力与无穷的活力。

2016年，公司实现了惊人的营收，金额高达6293.27亿元，同比增长近5%。不仅如此，公司的净利润也实现了稳定的增长，以优异的成绩完成了年初的目标。仔细观察不难发现，公司的五大业务板块中，除了工业制造之外，其余板块均呈现出强劲的增长势头。尤其是工程承包主业和地产业务，增长迅猛，成为公司的重要增长动力。

投资驱动下的订单增速更是创下了近年来的新高，新签合同额达到了惊人的12191亿元，同比增长近28%。其中，市政和轨交合同的增速更是突破了千亿元大关。这一切都得益于公司积极采用投资带动施工的模式参与招投标，尤其是PPP项目的快速增长。

虽然综合毛利率受到营改增等因素的影响有所下滑，但公司的工业制造板块却逆势提升，展现出强大的盈利能力。公司的融资结构也得到了大大的优化，资产负债率连续第三年下降，财务费用也大幅下降，这无疑为公司的未来发展提供了更大的空间。

值得关注的是，公司的海外业务也表现出强劲的增长势头。新签海外合同额和海外收入均实现了两位数的增长，而且海外在手订单充足。随着一带一路的推进，公司的海外基建工程及装备业务有望率先实现较快增长。

公司的业绩超出了预期，展现出强大的竞争力和广阔的发展前景。我们调高了未来的盈利预期，并维持了“增持”的评级。

投资总是伴随着风险。宏观经济的波动、PPP项目的盈利下降以及海外项目的落地延迟等都可能成为潜在的风险因素。投资者在做出决策时，必须充分考虑这些因素。