兖州煤业(600188)2025年年报点评-高成长、低估值

煤炭巨头盈利奇迹：四季度净利润飙升，扩张战略引领增长

在过去的16年里，某煤炭公司实现了令人瞩目的盈利增长，净利润同比增长高达140%，达到了20.6亿元。这一成就的背后，是公司深思熟虑的战略规划和坚持不懈的努力。

详细来看，第四季度的表现尤为亮眼。该公司实现净利润10.5亿元，环比增长146%，预计4季度净利润约达14亿元。在煤炭销售方面，商品煤均价上涨，同时成本得到有效控制，使得吨煤净利达到了惊人的76元。

该公司并未止步于此，它不断推进产能扩大。转龙湾、莫拉本煤矿二期露天矿以及石拉乌素煤矿等相继在16年和17年1月投产，合计产能约达数千万吨。公司还计划在未来几年内继续扩大产能，预计在不久的将来会有更多的矿场投入运营。计划17年销售自产煤7860万吨，同比增加26%，这一雄心勃勃的目标彰显了公司对未来的信心。

该公司还计划通过非公开发行筹集资金70亿元，以收购澳洲联合煤炭。一旦完成收购，子公司兖煤澳洲将成为澳大利亚最大的独立煤炭运营商，有望在协同运营、配煤业务、港口和税务等方面实现重要突破。

展望未来，预计该公司将在未来几年保持强劲的增长势头。预计17-19年每股收益（EPS）分别为1.15、1.07和1.08元。公司实施的产业与金融双轮驱动战略正助力其实现良好的内生和外延增长。公司估值较低，维持A股/H股“买入”评级。

也需要注意一些潜在的风险。煤价的波动以及非公开发行的进展都可能对公司的战略实施和盈利预期产生影响。投资者在做出决策时，必须全面考虑这些因素。这家煤炭公司的未来充满了机遇与挑战，值得我们密切关注。