华润燃气(01193)目标价10.3%至35港元 降至“

交银国际研究报告指出，华润燃气在上半年度的业绩展现了一些波折。22年上半年的净利润同比回落了6.3%，至31亿港元，这个数字相较于该行预测的数值低出了大约2%。关键的负面因素来自于意料之外的售气毛差降低，下滑至0.45元人民币/立方米，而其主要竞争对手的售气毛差仍然稳定在0.49元以上。

管理层尽管依旧预期在2022年，天然气的销售能够实现同比增长8-10%。他们预测在即将到来的夏季时段，即7月至8月间，售气毛差将有所回升，从0.50元提高至0.57元人民币/立方米，从而带动盈利的明显复苏。交银国际在分析后认为，公司的业绩依然受到冬季天然气提价幅度的影响，而在全球能源市场环境下，这种提价的不确定性依然存在。

虽然利润下滑的趋势已显，但交银国际对华润燃气的观察显示，其经营现金流和售气毛差的管理表现较以往稍显薄弱，这对投资者而言无疑是一个负面信号。经过重新评估并考虑更保守的天然气销售与售气毛差预测后，交银对22-24财年的每股收益预期进行了9-10%的下调。以现金流折算模型为基础的目标价也从39.00港元下调至35.00港元。考虑到未来的上行空间可能受限，交银国际对华润燃气的投资评级也从原本的“买入”下调至“中性”。

尽管如此，华润燃气依然面临诸多挑战与机遇并存的市场环境。在全球能源市场波动的大背景下，投资者需要密切关注其业绩动态以及管理层对于未来市场变化的应对策略。交银国际的研究报告也提醒投资者，在投资过程中应充分考虑各种风险因素，做好投资决策。