方正证券：维持特步国际强烈推荐评级 合理价值16港元

方正证券最近发布了一份研究报告，强烈看好特步国际（股票代码：01368），并给出了“强烈推荐”的评级。报告指出，特步主品牌正处于品牌势能不断上升的重要阶段，公司旗下的四个新品牌也展现出巨大的发展潜力，有望开启公司的第二增长曲线。预计特步在2022年至2024年的归母净利润将达到11.2亿、14亿和17.4亿元，对应的合理价值为16港元。

管理层在报告中表示，他们已将全年收入增长目标上调至接近30%，这主要得益于儿童运动市场蕴藏的巨大发展机遇。特步认识到，随着家长对孩子运动健康的日益重视，儿童运动市场有着广阔的发展空间。公司计划在2022年的下半年（2H22）加大研发与广告投入，以抓住这一市场机遇。由于加大投入等因素的影响，预计全年净利率将下滑0.3至0.5个百分点。

报告详细引述了特步国际的2022年中期业绩。整体而言，公司的业绩符合方正证券的预期。在报告期内，特步实现了56.8亿元的收入，同比增长37.5%。实现归母净利润5.9亿元，同比增长38.4%。

从品牌角度来看，特步主品牌的表现尤为亮眼。在2022年上半年（1H22），该品牌实现了49亿元的收入，同比增长36.2%。其中，儿童业务更是实现了84%的收入同比增长，达到了7.2亿元。专业运动品牌也通过电商及跑步俱乐部渠道实现了1.6亿元的收入，同比增长高达106.4%。海外业务随着供应链的逐步恢复正常也有所改善，实现了6.3亿元的收入，同比增长36.3%。