恒安国际削至减持评级 目标价下调至49.1港元

野村研究团队发布研究报告，对恒安国际（股票代码：01044）进行了剖析并相应调整了其目标价和评级。原先设定的87港元的目标价有所变动，现在被下调了43%，降至49.1港元。而对该公司的评级也从“买入”降至了“减持”。

报告详细指出，尽管得益于线上销售的大力支持，公司在去年下半年实现了一定的销售改善，但野村仍预测，在即将到来的2020财年里，恒安国际的纸巾销售量将维持稳定。这主要是受到了销售成本的制约。尽管预计全年纸巾销售量保持不变，但公司的毛利率却有所下调，降至34.8%，这一现象反映了公司在下半年的推广成本上升。目前，公司的木浆库存大约能维持5个月，预计在未来一段时间内，其毛利率将相对稳定。然而在下半财年，上升的幅度将会较为轻微。

值得注意的是，虽然纸尿片业务在即将到来的财年里预计将面临一些挑战，但野村依然看好其增长前景。预测其在2020财年的销售将上升5%。这一乐观预期主要源于公司推出的一系列新产品。这些纸尿片新产品属于高端类别，相比于传统产品有着更高的均价，从而有望提高公司的毛利率。由于面临高昂的推广开支和同业间的价格竞争压力，野村对恒安国际的盈利增长预期进行了下调。同时考虑到全球口罩需求预计将会减少，这也可能导致公司的其他收入来源受到影响并有所下降。在这样的背景下，野村对未来一段时间内恒安国际的前景持谨慎乐观的态度。