浙江震元(000705)2025年年报点评-丰富制剂产品线

在发布的2016年年报中，某医药公司展现出强劲的发展势头。报告显示，该公司实现营业收入24.4亿元，同比增长近一成三。更值得一提的是，其归母净利润达到了4528万元，同比增幅高达35%，扣除非经常性损益后的净利润也实现了显著增长，同比增长高达65%。

从业务板块来看，公司商业增长迅速，工业发展平稳。公司在区域分销和连锁客户开发上加大力度，药品批发业务实现显著增长。零售门店的拓展和DTC药房建设工作也取得了显著成果，新开门店数量增加，销售翻番。尽管受到G20停产影响，工业增速保持平稳，但制剂产品线逐渐丰富，特别是腺苷蛋氨酸销售实现突破，预计后续市场潜力巨大。

在中医中药产业链方面，公司积极推进延伸和扩展。新增了多个种植基地，并设立全资子公司推进中药饮片质量控制和增产增效工作。公司还依托集团品牌优势，布局大健康产业，从集团及上市公司层面培育母婴护理、康复医疗等健康业务。

对于未来，我们持乐观态度。预计2017-2019年，公司的每股收益将分别达到0.17元、0.22元和0.28元。我们也要注意风险提示，新产品和零售药店盈利可能不达预期，药品降价幅度也可能超出预期。

作为绍兴市国资唯一的医药资产平台，该公司具有国企改革的预期。其商业与工业的均衡发展、中医中药产业链的完善以及在大健康产业的布局，都让我们对其未来发展充满期待。我们维持“买入”评级。