国君(香港)：宝龙地产维持买入评级 目标价7.20港元

近日，宝龙地产发布了其全新的五年战略规划，这是迈向未来的重要一步。未来五年，该公司将致力于实现一系列雄心勃勃的目标，包括自持购物中心数量超过百家、总销售额突破百亿人民币大关以及年权益合约销售金额突破千亿人民币等。这一战略计划的背后，是陈德力先生的新任联席总裁的加持，他的到来进一步增强了高管团队的实力，为公司业务的整合注入了新的活力。

宝龙地产的合约销售一直保持着稳健的增长势头。尽管受到卫生***的影响，公司在2020年第一季度的销售数据曾短暂触底，但很快就表现出了强劲的复苏势头。在短短的前七个月里，公司的合约销售金额已经实现了同比增长11.3%，达到了人民币390.2亿元。这样的成绩不仅完成了全年销售目标的近半壁江山，也进一步凸显了公司的销售韧性。

不仅如此，宝龙地产在上半年度的财务表现同样亮眼。公司的核心净利润同比上升了惊人的44.3%，达到了人民币26.81亿元，这一数字远超出了市场的预期。总收入方面，也实现了同比上升40.1%，达到人民币171.70亿元，这主要得益于物业销售收入的大幅增长。虽然毛利率同比有所下降，但依然保持在行业平均水平之上。展望未来几年，我们预计公司的核心净利润将会有持续的增长，到2022年有望达到人民币57.70亿元。

基于以上的业绩表现与未来的良好预期，我们决定将公司的目标价提升至7.2港元。相较于公司当前的每股估值，这个价格有着45%的折让，同时也反映了我们对公司未来的信心。我们依然维持“买入”的投资评级。

投资永远存在风险。对于宝龙地产而言，未来可能存在的风险包括合约销售的低于预期以及商业物业项目的延迟开业等。这些风险需要投资者密切关注，但总体来看，宝龙地产的潜力和前景仍然值得投资者期待。