天顺风能：风塔销售逆势增长 原材料上涨侵蚀业绩

公司年度业绩显著增长，强势布局未来风电领域

近日，公司发布2017年年报，业绩斐然。报告期内，公司实现总营收32.38亿元，同比增长40.31%，归属母公司的净利润更是达到4.7亿元，同比增长15.51%。每10股派发现金红利0.33元，与股东共享繁荣成果。

尽管2017年国内风电行业面临多重不利因素，公司风塔业务却逆势增长。新签订单量达37.8万吨，同比增长32.19%；销售量也增长了28.76%。受原材料成本上涨和人民币持续升值影响，风塔业务的盈利能力有所下滑。尽管如此，其仍是行业翘楚。公司在其他风电业务方面也有显著进展，例如哈密项目的出色表现以及风电叶片的代工销售带来的收益。

行业复苏趋势叠加公司成长潜力，预计2018年国内风电装机将大幅增长，达到26GW以上。公司在风塔领域的领先地位将使其明显受益于行业增长。弃风限电率的持续改善也为公司盈利释放提供了有利条件。公司还积极扩展风场资源，并成功实施叶片的“双海战略”。新建的叶片工厂将在不久的将来投产，为公司贡献新的增长点。

在财务方面，公司期间费用增长稳定，费用率有所下降。现金流出现净流出的情况需要注意。期末的预收款项和应收账款都有所增长，这也表明公司在行业中的地位和价值得到了认可。不过需要注意的是应收账款的增长也可能带来一定的风险。同时期末存货也有较大增长，存货管理将是公司需要持续关注的一个环节。另外投资者还需警惕风电行业需求不达预期、风电场投资进度缓慢等风险因素。在展望公司的未来时，我们对其持乐观态度并给出买入的建议。预估公司未来几年的盈利将稳步增长，为投资者带来良好的回报机会。同时提醒投资者注意相关风险因素的变动情况以做出明智的投资决策。