尽快构筑A股投资者保护的“法律底”

近期A股市场持续低位横盘，市场各方尤其是中小投资者信心受损，疑虑重重。尽管监管部门严厉打击信息披露违法、市场操纵、内幕交易等行为，但股市违法行为仍屡禁不止，这不禁让人对市场的健康发展产生担忧。

李季先指出，这种情况的出现，与投资者保护托底功能的不足有很大关系。市场参与者，尤其是上市公司的部分大股东或实际控制人，在巨大的利益和较小的违法成本面前，往往选择违反法律，甚至进行利益相关锁定。这也解释了为何A股市场行政处罚不断，但相关主体的违法行为却屡禁不止。

针对这种情况，我们必须重构投资者保护制度的托底功能。要落实岗位监管监督责任，将全部责任在制定相关规则时都尽量外化为外部法律责任或作为操守规则落实为诚信法律责任。要立即启动一系列投资者保护制度的论证研究，如国家支持证券民事诉讼赔偿公益诉讼制度、对投资者的惩罚性赔偿制度等，这是投资者保护制度的核心保障。要合理配置监管资源，充实事后监管或追责的法律法规及规章，引入社会监督在证券违法打假案中的比例奖励制度。

我们也应认识到，投资者保护的相关基本制度建设滞后是制约市场成熟的重要原因之一。截至2016年2月的统计资料显示，中国的证券监管法律法规大多停留在事前和事中建设上，对于事后监督法制建设则基本处于完善阶段。我们必须加强事后监督法制建设，确立投资者损害赔偿与行政或司法经济处罚并存时，投资者赔偿优先的原则。

A股市场需要构筑一个靠谱的“法律底”，这个底不是“政策底”，也不是“处罚底”，而是对投资者尤其是中小投资者利益保护托底的“法律底”。在这个基础上，我们才能建立成熟、强大的证券市场。我们必须深入推进投资者保护制度建设，加强监管力度，切实保护投资者的合法权益。