国君(香港)：安踏体育目标价升至142港元 维持买入评级

安踏体育成功出售Precor Group健身器材业务

近日，安踏体育成功出售了其全资子公司Precor Group，这一***引起了市场的广泛关注。Precor Group长期专注于心血管及力量锻炼运动器材、健身器材及配件的生产和销售。此次交易的总现金代价为4.2亿美元。

对于此次出售，我们持正面观点。安踏体育选择出售Precor Group，旨在专注于Amer Sports的鞋服品类业务，这一决策展现了公司对未来发展的深思熟虑。更重要的是，Precor Group以较为合理的估值成功出售，这不仅为Amer Sports带来了3.6亿美元的运营资金，还产生了约7000万元人民币的出售所得净利益，这一笔收入将在安踏2021年第一季度的利润表中得到体现。显然，出售Precor Group将会显著提升Amer Sports的盈利能力。

基于以上分析，我们对安踏体育的前景充满信心，并将目标价上调至142.00港元，同时维持“买入”评级。Amer Sports的复苏情况好于预期，安踏及旗下FILA品牌均保持了强劲的增长势头。经过调整，我们预测2020-2022年每股盈利预测将分别上升1.1%、1.2%和2.3%，达到人民币1.906元、3.002元和3.823元。这意味着在2019年至2022年期间，安踏体育的年复合增长率将达到24.4%。

我们的目标价位调整反映了安踏体育强劲的增长势头、不断改善的利润率以及更高的行业估值水平。新目标价位分别相当于2020年、2021年和2022年的63.0倍、40.0倍和31.4倍市盈率。这也代表着未来还有高达22.7%的上涨空间。安踏体育的未来充满希望，值得投资者持续关注并持有。