股转监事长谈新三板的春天

近日，股转公司监事长邓映翎在广州新三板论坛发表了一场备受瞩目的公开演讲。这是他自去年五月以来的第二次长篇讲话，主题为当前新三板的核心问题流动性困境。此次演讲，他详细阐述了造成这一困境的三个主要问题。

交易机制的不合理成为首要问题。协议转让企业数量过多导致新三板交易活跃度下降，流动性不足。对此，邓映翎提出了一个正在讨论的问题：“我们能否引入不连续竞价交易，以改变当前效益低下、不公平的交易方式，提升市场效益。”

分层标准存在问题。创新层企业的稳定性受到严重挑战。邓映翎指出，近期有320家公司被从创新层移除，同时又有765家新公司加入，现有创新层公司总数达到1372家。他进一步强调，当前的分层标准如利润和收入增长标准不合理，导致创新层企业结构不稳定，这对市场流动性造成了负面影响。而在创新层企业稳定性较差的情况下，精选层的再分层也变得困难重重。

三类股东问题也是影响新三板流动性的重要因素。新三板最优质的企业中大多存在三类股东，但证监会不允许这类企业去A股上市，这造成了两个市场的割裂，严重影响了新三板交易的活跃度。

邓映翎在演讲中明确表示，针对上述问题，管理层已经达成了一揽子解决新三板流动性问题的共识。他强调：“我现在不能透露具体的解决方案，但我可以告诉大家，春天真的来了。”这预示着针对上述三个核心问题的新政策有望很快落地。

作为投资机构，我们必须比别人更快半步做出反应。方向比努力更重要，模糊的准确胜过精准的清晰。在新政策落地、市场复苏之际，也是机会逝去之时。让我们拭目以待新政策的出台，期待新三板的春天真正到来。

本文作者系北京新鼎荣盛资本管理有限公司董事长兼总经理，对金融领域有深入研究，对本次新三板改革充满期待。