前海梧桐并购基金总裁谢闻栗： 大部分并购失败是因为没有恋爱就

见习记者 毕凤至 深圳报道

在由21世纪经济报道主办的“亚洲产业与资本峰会”上，前海梧桐并购基金总裁谢闻栗带来了震撼人心的演讲。他深刻指出，自2012年以来，中国并购市场掀起了一波又一波的浪潮，年均增长率高达50%以上。究竟是何原因呢？

中国中小板、创业板的上市公司，大多在其细分市场内占据领先地位。这些细分市场往往面临规模天花板，其高速成长的生命周期也仅有3到6年。为了维持业绩增长，上市公司不得不寻求并购。这是他们扩大规模、延长生命周期的必由之路。

谢闻栗观察到了美国过去30-40年间的一个显著现象：行业巨头通过并购不断扩大势力范围，形成了寡头垄断的竞争格局。他预测，中国正步入同样的历史轨迹，并购的机遇空前。我们将见证中国市场的巨变，正如美国那样，大鱼吃小鱼、小鱼吃虾米的时代已经到来。

谢闻栗也提醒道，机遇背后隐藏着风险。传统经济的滞胀、跨界并购成功率低下等现实问题，使得A股上市公司并购后的业绩并不如人们预期的那样光鲜。许多公司的并购反而成为烫手山芋，给股东和投资者带来困扰。

那么，如何找到并购成功的秘诀呢？谢闻栗分享了他的见解。自从全球第一个并购案例诞生以来，交易成功只是第一步，关键还在于并购后的整合。研究发现，因整合不力导致并购失败的比例高达70%，跨界并购的成功率更是难以超过5%。谢闻栗认为，许多上市公司之所以失败，是因为它们忽略了并购前的必要磨合过程，如同没有恋爱的婚姻，容易闪婚闪离。

他推崇红杉的操作模式在并购前进行深入了解和磨合，就像恋爱一样，通过这一过程判断是否应该走向并购。这种“红杉+思科”模式被证明是长期有效的方法论。只有通过充分的恋爱式磨合，我们才能确保并购的成功，才能在这一波澜壮阔的并购浪潮中立足。