安信国际：移卡支付业务强劲增长 全面发力到店电商 目标价39.44

安信国际研究报告对移卡（09923）给出“买入”评级。对未来几年的收入与净利润进行了预测，并以P/E估值倍数来评估公司价值。

安信国际对移卡的支付业务抱有强烈信心，认为其在二维码支付领域已经处于行业的领先地位。公司借助强大的线下销售网络，在支付市场的占有率逐年上升。截至2021年6月末，二维码收单的日均交易笔数已经高达4200万，市场份额稳居行业首位。根据公司的三季度运营数据，今年前九个月的总支付交易量已经达到约人民币1.56万亿元，活跃支付商户数量也稳步上升，预示着该行业的增长趋势仍将持续。

随着央行在第四季度针对个人收款码发布新的监管意见，安信国际认为这将为包括移卡在内的独立第三方收单机构带来利好。除了用户基数的快速增长所带来的海量数据，移卡还依托其支付业务开展了一系列科技赋能商业服务，包括商户SaaS解决方案、营销服务、到店电商以及金融科技等。公司拥有一支经验丰富的团队，注重用户体验，能够帮助公司不断提高效率，提高用户转化率，从而构建起公司的核心竞争力。

移卡在到店电商业务领域也取得了全面的进展。公司意图在本地生活服务领域全面发力，并最近公告收购了鼎鼎文化60%的股份。收购后，移卡将通过鼎鼎文化旗下的“千千惠”获得优质的套餐供给和广泛的销售网络。“千千惠”在中国拥有强大的供应链拓展能力，业务覆盖多个城市，可以帮助移卡扩大到店电商业务的SKU覆盖范围。“千千惠”在微信平台拥有庞大的注册用户，通过其关系网络进行分销，将能为移卡实现更广泛的用户触达。

安信国际对移卡的未来发展前景充满信心，认为其支付业务和到店电商业务都具有巨大的增长潜力，并给予投资者“买入”的评级。